Lehet csemegézni a szektorok közül
A múlt héten megtörtént az első kamatemelés az Egyesült Államokban, amely egy bizonytalan időszakot zárt le. A piaci reakció inkább visszafogottan optimista volt. A Deutsche Bank kötvénypiaci elemzése azonban óvatosságra int a jövőbeli kamatkockázat alulértékelése miatt. Egyes piaci stratégák szerint az év vége felé közeledve ugyanakkor kedvező szektorális rotációra lehet számítani. Összeegyeztethető-e a hozamemelkedés és a részvénypiaci rali?
A jelenlegi környezetben lehet, hogy nem az AI-sztori elengedésére, hanem annak átértékelésére van szükség. Magasabb hosszú hozamok mellett kevésbé vonzó lehet egyszerűen például a félvezetőgyártók egészére fogadni, különösen ott, ahol a várakozások és az értékeltségek már magasak.
Az AI ipari forradalom következő szakaszában érdemesebb lehet azokra a területekre koncentrálni, ahol a mesterséges intelligencia elterjedése új, tartós vállalati kiadásokat kényszerít ki. Ilyen pl. a kiberbiztonság. A Gartner előrejelzése szerint az AI-kiberbiztonsági költések rendkívül alacsony bázisról indulva robbanásszerű növekedést mutatnak: míg 2025-ben a globális piac mérete még mintegy 25,9 milliárd dollárra tehető, ez az összeg 2026-ra csaknem a duplájára, 51,3 milliárd dollárra ugrik, 2027-re pedig megközelítheti a 86 milliárd dollárt. Ezen belül egy szűkebb kategóriában, a kifejezetten az AI-rendszerek védelmét ellátó szegmensben (securing AI) 2027-re 68,7 százalékos növekedés várható, ami jelzi a szektor kiemelt stratégiai szerepét. Az AI-sztori nem feltétlenül ér véget, inkább továbbterjedhet a félvezetőkön túl a kiberbiztonságra, vagy az adatközponti infrastruktúrára és az energiaellátásra. Ez lehet az AI ipari forradalmának egyik következő tőzsdei szakasza.
Egy másik ilyen terület véleményem szerint az energia és azon belül az LNG-infrastruktúra lehet. Európa energiaellátásának szerkezeti átalakulása, illetve az AI-adatközpontok energiaigénye miatt a stabil gázellátást biztosító termelők és LNG-exportőrök – például az Equinor vagy a Cheniere által képviselt üzleti modell – érdekesebb kitettséget kínálhatnak, mint az általános energiaszektor. Az IEA szerint 2026-ban az új észak-amerikai, afrikai és ausztrál projektek közel 50 milliárd köbméter új LNG-kínálatot hozhatnak a világpiacra, vagyis az LNG továbbra is az energetikai beruházási ciklus egyik meghatározó területe a jelenlegi geopolitikai környezetben.
A magasabb hozamkörnyezet relatíve kedvezőbb lehet a stabil cash-flow-val és jelenlegi eredménytermeléssel rendelkező value részvények számára. Emellett egy volatilisebb piaci környezet a defenzívebb szektorok – például az egészségügy és a nem ciklikus fogyasztási cikkek – relatív vonzerejét is növelheti.
Az előttünk álló időszak szerintem kettős képet mutathat. A hozamemelkedés kiváltotta volatilitást akár egy kedvezőbb részvénypiaci környezet követheti, ahol a célzott szektorális és tematikus szelekció válik a sikeres stratégia kulcsává.
A további részletekről a Világgazdaság online felületén tájékozódhat.